Проблема перераспределения прав собственности

Финансовая информация » Проблемы функционирования рынка ценных бумаг » Проблема перераспределения прав собственности

Страница 1

Перераспределение прав собственности является одной из приоритетных народнохозяйственных функций фондового рынка.

Российский фондовый рынок критикуется за то, что он не оправдал надежд на перераспределение прав собственности в соответствии с потребностями развития экономики и запутался в «инвестиционных ловушках» из-за ошибок, допущенных в ходе приватизации. Его позитивная роль в перераспределении прав собственности недооценивается. После приватизации из всех стран СНГ Россия оказалась единственной страной, где сложился ликвидный рынок акций. Об этом свидетельствует сравнение РФР с двумя другими наиболее крупными фондовыми рынками стран СНГ. [Приложение 2]

В зависимости от эффективности модели корпоративного управления принято выделять государственные предприятия; фирмы, приватизированные инсайдерами (руководством или рабочими, либо обоими этими группами); компании, принадлежащие аутсайдерам (банкам, институциональным инвесторам, акционерам-резидентам, иностранным инвесторам и частным фирмам). Наиболее эффективной моделью корпоративного управления с точки зрения привлечения инвестиций и контроля за менеджментом являются компании, принадлежащие аутсайдерам. Разделение функций собственников и управляющих, прозрачность для инвесторов, более жесткое соблюдение прав акционеров расширяют возможности привлечения ими инвестиций, снижают стоимость заимствований.

Большинство российских компаний движутся в сторону применения более развитых моделей корпоративного управления. В результате приватизации собственность на акции крупнейших компаний оказалась сконцентрированной в руках инсайдеров в лице их менеджеров и работников. Согласно данным исследований приватизированных предприятий в 1994 г. по завершении массовой ваучерной приватизации 65% акций принадлежала инсайдерам, 22% аутсайдерам и только 13% государству. По данным Российского экономического барометра, с середины 1990-х годов в структуре собственности приватизированных организаций обозначились три устойчивые тенденции: переход прав собственности от рабочих к менеджерам, от инсайдеров (того же менеджмента) к аутсайдерам (финансовым группам и нерезидентам) и от государства к частным лицам.

Важным преимуществом РФР в период проведения приватизации было отсутствие каких-либо ограничений на перепродажу акций, полученных в процессе приватизации, а также на их покупку нерезидентами.

Концентрация крупных пакетов акций у инсайдеров и аутсайдеров привела к тому, что доля акций в свободном обращении на рынке (free float) сокращалась. Однако как инструмент перераспределения собственности РФР стал привлекательным для крупных инсайдеров-менеджеров и аутсайдеров-резидентов. Формируемая у данных лиц долгосрочная стратегия, как правило, предусматривала вхождение в стратегический альянс с транснациональными корпорациями. Условием формирования таких альянсов на равноправных для российского бизнеса условиях было доведение капитализации компаний до рыночного уровня. Обращение на российских биржах небольших пакетов акций позволяло добиться быстрого роста капитализации. В дальнейшем продажа по рыночным ценам пакетов акций нерезидентам должна была принести собственникам компаний ожидаемую компенсацию за «приватизационные риски» и возможность обращения «фиктивного» капитала в более реальные и ликвидные формы.

Страницы: 1 2

Другое по теме:

Составление налоговой отчетности
Налогоплательщики обязаны по истечении каждого отчетного и налогового периода представлять в налоговые органы по своему местонахождению, по местонахождению каждого своего обособленного подразделения, имеющего отдельный баланс, а также по местонахождению каждого объекта недвижимого имущества (в отно ...

Источники формирования финансовых ресурсов
Основным источником финансовых ресурсов на действующих предприятиях выступает стоимость реализованной продукции (оказанных услуг), различные части которой в процессе распределения выручки принимают форму денежных доходов и накоплений. Финансовые ресурсы формируются главным образом за счет прибыли ( ...

Анализ источников собственных и заемных средств
В процессе данного анализа обнаруживается одна из важных характеристик финансового состояния предприятия – его финансовая независимость от внешних источников. Ее анализ позволяет оценить инвестиционный риск, связанный со структурой формирования инвестиционных ресурсов, обнаружить оптимальность исто ...

Навигация

Copyright © 2019 - All Rights Reserved - www.grsailors.ru