Принципы и методы оценки финансового состояния инвестиционных проектов

Финансовая информация » Оценка состоятельности и эффективности инвестиционных проектов » Принципы и методы оценки финансового состояния инвестиционных проектов

Страница 2

Вторым принципом оценки является обязательное приведение к настоящей стоимости, как вложенного капитала, так и величины потока. Это связано с тем, что процесс инвестирования осуществляется не одномоментно, а проходит ряд этапов, отражаемых в бизнес-плане. Аналогично должна приводиться к настоящей стоимости и сумма денежного потока по отдельным периодам его формирования.

Третьим принципом оценки является выбор дифференцированного процента (дисконта) в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов. Размер дохода от инвестиций (в форме денежного потока) образуется с учетом следующих факторов:

- средней реальной дисконтной ставки;

- инфляции (премии за нее);

- премии за инвестиционный риск;

- премии за низкую ликвидность инвестиций (при долгосрочном инвестировании).

С учетом этих факторов при сравнении проектов с различными уровнями риска должны применяться при дисконтировании неодинаковые ставки процента. Более высокая ставка процента обычно применяется по проектам с большим уровнем риска. Аналогично при сравнении проектов с различными общими периодами инвестирования (ликвидностью инвестиций) более высокая ставка процента должна применяться по проекту с более длительным сроком реализации.

Четвертый принцип заключается в том, что выбираются различные вариации форм используемой ставки процента для дисконтирования исходя из целей оценки.

Для определения различных показателей эффективности проектов в качестве дисконтной ставки могут выбираться:

а) средняя депозитная или кредитная ставка (по валютным или рублевым кредитам);

б) индивидуальная норма прибыльности (доходности), которая требуется инвестору, с учетом темпа инфляции, уровня риска и ликвидности инвестиций;

в) норма доходности по государственным ценным бумагам;

г) норма доходности по текущей (эксплуатационной) деятельности;

д) альтернативная норма доходности по другим аналогичным проектам.

Норма дисконта (дисконтная ставка) выражается в процентах или долях единицы. В российской инвестиционной практике различаются следующие нормы дисконта: коммерческая, участника проекта, социальная и бюджетная.

Для финансовой оценки эффективности реальных инвестиционных проектов используются следующие основные методы.

1. Простые методы, которые используют учетные, т.е. отражаемые в бухгалтерской отчетности показатели – инвестиционные затраты, прибыль, амортизационные отчисления. К ним относятся:

а) метод простой нормы прибыли (ROI);

б) период (срок) окупаемости (РР).

Простая норма прибыли рассчитывается как отношение чистой прибыли (Pr) за период времени (обычно за год) к объему инвестиционных затрат (I), и определяется по формуле:

(2.1)

Экономический смысл простой нормы прибыли заключается в оценке того, какая часть инвестиционных затрат возвращается в виде прибыли в течение одного интервала планирования.

В ряде случаев для расчета показателя простой нормы прибыли фактически определяется отношение дохода к инвестиционным затратам:

(2.2)

где А – амортизационные отчисления.

Рассмотренные формулы не учитывают сокращения капитальных вложений в результате их амортизации. Данного недостатка лишен следующий показатель:

(2.3)

где Iост – остаточная стоимость капитальных вложений.

В данном случае доход делится на среднее значение инвестиций за период реализации проекта.

В большинстве случаев распределение дохода по годам реализации проекта является неравномерным. И для расчета показателя необходимо использовать среднее значение дохода. В этом случае применяется следующее выражение:

(2.4)

В данном случае простая норма прибыли определяется как отношение среднего значения дохода к среднему значению инвестиций.

Страницы: 1 2 3 4 5

Другое по теме:

Понятие расходов, их классификация
Расходы государственного бюджета – экономические отношения, возникающие в связи с распределением фонда денежных средств государства и его использованием по отраслевому, целевому и территориальному признакам. Расходы бюджета – затраты, возникающие в связи с выполнением государством своих функций. Не ...

Анализ государственного недофинансирования образовательной системы в Российской Федерации
Образование - процесс и результат усвоения систематизированных знаний, умений и навыков, необходимое условие подготовки человека к жизни и труду [22,c.24]. К образовательным относятся учреждения различных типов: дошкольные; общеобразовательные (начального общего, основного общего, среднего (полного ...

Анализ себестоимости отдельных видов продукции
Анализ себестоимости отдельных видов продукции проводится по калькуляциям (плановым и фактическим). При анализе калькуляций себестоимости отдельных видов продукции фактические затраты в целом и по отдельным статьям сравниваются с плановыми показателями, а по сравнимой продукции - с данными предыдущ ...

Навигация

Copyright © 2019 - All Rights Reserved - www.grsailors.ru