Принципы и методы оценки финансового состояния инвестиционных проектов

Финансовая информация » Оценка состоятельности и эффективности инвестиционных проектов » Принципы и методы оценки финансового состояния инвестиционных проектов

Страница 2

Вторым принципом оценки является обязательное приведение к настоящей стоимости, как вложенного капитала, так и величины потока. Это связано с тем, что процесс инвестирования осуществляется не одномоментно, а проходит ряд этапов, отражаемых в бизнес-плане. Аналогично должна приводиться к настоящей стоимости и сумма денежного потока по отдельным периодам его формирования.

Третьим принципом оценки является выбор дифференцированного процента (дисконта) в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов. Размер дохода от инвестиций (в форме денежного потока) образуется с учетом следующих факторов:

- средней реальной дисконтной ставки;

- инфляции (премии за нее);

- премии за инвестиционный риск;

- премии за низкую ликвидность инвестиций (при долгосрочном инвестировании).

С учетом этих факторов при сравнении проектов с различными уровнями риска должны применяться при дисконтировании неодинаковые ставки процента. Более высокая ставка процента обычно применяется по проектам с большим уровнем риска. Аналогично при сравнении проектов с различными общими периодами инвестирования (ликвидностью инвестиций) более высокая ставка процента должна применяться по проекту с более длительным сроком реализации.

Четвертый принцип заключается в том, что выбираются различные вариации форм используемой ставки процента для дисконтирования исходя из целей оценки.

Для определения различных показателей эффективности проектов в качестве дисконтной ставки могут выбираться:

а) средняя депозитная или кредитная ставка (по валютным или рублевым кредитам);

б) индивидуальная норма прибыльности (доходности), которая требуется инвестору, с учетом темпа инфляции, уровня риска и ликвидности инвестиций;

в) норма доходности по государственным ценным бумагам;

г) норма доходности по текущей (эксплуатационной) деятельности;

д) альтернативная норма доходности по другим аналогичным проектам.

Норма дисконта (дисконтная ставка) выражается в процентах или долях единицы. В российской инвестиционной практике различаются следующие нормы дисконта: коммерческая, участника проекта, социальная и бюджетная.

Для финансовой оценки эффективности реальных инвестиционных проектов используются следующие основные методы.

1. Простые методы, которые используют учетные, т.е. отражаемые в бухгалтерской отчетности показатели – инвестиционные затраты, прибыль, амортизационные отчисления. К ним относятся:

а) метод простой нормы прибыли (ROI);

б) период (срок) окупаемости (РР).

Простая норма прибыли рассчитывается как отношение чистой прибыли (Pr) за период времени (обычно за год) к объему инвестиционных затрат (I), и определяется по формуле:

(2.1)

Экономический смысл простой нормы прибыли заключается в оценке того, какая часть инвестиционных затрат возвращается в виде прибыли в течение одного интервала планирования.

В ряде случаев для расчета показателя простой нормы прибыли фактически определяется отношение дохода к инвестиционным затратам:

(2.2)

где А – амортизационные отчисления.

Рассмотренные формулы не учитывают сокращения капитальных вложений в результате их амортизации. Данного недостатка лишен следующий показатель:

(2.3)

где Iост – остаточная стоимость капитальных вложений.

В данном случае доход делится на среднее значение инвестиций за период реализации проекта.

В большинстве случаев распределение дохода по годам реализации проекта является неравномерным. И для расчета показателя необходимо использовать среднее значение дохода. В этом случае применяется следующее выражение:

(2.4)

В данном случае простая норма прибыли определяется как отношение среднего значения дохода к среднему значению инвестиций.

Страницы: 1 2 3 4 5

Другое по теме:

Займы в натуральной форме: бухгалтерский учет и налогообложение
налогообложение система займы Очевидно, что для успешного ведения бизнеса хозяйствующий субъект должен обладать достаточным запасом денежных средств. Но так бывает далеко не всегда, гораздо чаще встречается ситуация, когда организации необходимы товары, сырье или материалы, а на покупку перечисленн ...

Прямые иностранные инвестиции
Не нужно путать ПИИ и вложения в иностранные ценные бумаги. ПИИ имеют объемы на 1.122 трлн. долл. ПИИ являются очень важным инструментом между отдельными экономиками мира. Речь идет не только о купленном товаре, но и долгосрочных вложениях в производство. ПИИ – различное определение в разных страна ...

Причины утечки капитала за рубеж
В последние годы вместе с ростом доходов населения наметился рост инвестиций в российскую экономику. Опосредованно этот рост связан и с инвестициями средств населения страны, превысивших размеры необходимых сбережений на жизнь. Граждане вкладывают свои средства в инвестиционные инструменты в основн ...

Навигация

Copyright © 2018 - All Rights Reserved - www.grsailors.ru