Принципы и методы оценки финансового состояния инвестиционных проектов

Финансовая информация » Оценка состоятельности и эффективности инвестиционных проектов » Принципы и методы оценки финансового состояния инвестиционных проектов

Страница 3

Следующий показатель – период (срок) окупаемости инвестиционного проекта. Он характеризует тот период времени, за который сумма единовременных затрат покрывается прибылью и амортизационными отчислениями от реализации проекта. Для расчета периода окупаемости используется следующая формула:

(2.5)

где Io – первоначальные инвестиции, CF – величина чистых денежных поступлений за год.

Расчет периода окупаемости может осуществляться также путем расчета накопленной суммы амортизационных отчислений и чистой прибыли. Период, за который эта сумма сравняется с первоначальными инвестициями, называют периодом окупаемости.

Главным недостатком простых методов является неучет зависимости стоимости денег от времени. Главное достоинство – простота.

Как правило, эти методы используются для оценки эффективности малых инвестиционных проектов. Для преодоления этого недостатка может быть использован метод расчета дисконтируемого периода окупаемости.

2. Сложные методы оценки эффективности используют дисконтированные значения показателей инвестиционного проекта.

Наибольшее применение нашли следующие показатели:

а) чистая текущая (приведенная) стоимость проекта (NPV);

б) внутренняя норма прибыли (IRR);

в) рентабельность инвестиций (PI).

Чистая текущая (приведенная) стоимость (NPV) – это показатель, определяемый как разница между приведенными чистыми денежными поступлениями реализации инвестиционного проекта и инвестиционными затратами. Он рассчитывается по следующей формуле:

(2.6)

где Cn – чистые денежные поступления от проекта в момент времени n; Ik – инвестиции в момент времени k; r – ставка дисконтирования.

Если инвестиционные затраты имеют место только в начале инвестиционного проекта, то формула будет иметь следующий вид:

(2.7)

где Io – первоначальные инвестиции.

Таким образом, показатель чистой текущей стоимости проекта дает оценку инвестиционных затрат и инвестиционных доходов, приведенных к текущему моменту времени.

Чистая текущая стоимость проекта (NPV) показывает сальдо приведенных к текущему моменту времени чистых денежных поступлений и инвестиций.

Положительное значение NPV свидетельствует об увеличении стоимости предприятия или богатства инвестора в результате реализации инвестиционного проекта, и проект рекомендован к реализации. Если NPV отрицательное, то стоимость компании снижается, и такой проект необходимо отвергнуть. Таким образом, критерием эффективности инвестиционного проекта является условие: NPV > 0. При сравнении альтернативных проектов выбирается проект с большей величиной NPV: NPV1 > NPV2.

Расчет показателя NPV осуществляется в следующей последовательности:

1. Срок жизни проекта разбивается на временные этапы планирования.

2. Составляется прогноз притока и оттока денежных средств для каждого этапа.

3. Определяется чистый денежный поток как сальдо притока и оттока.

4. Значения чистого денежного потока дисконтируются.

Обоснование требуемой нормы прибыли является одной из важнейших проблем при использовании метода NPV. Она должна учитывать как существующую в отрасли среднюю доходность, так и степень риска проекта. Для предварительных расчетов в качестве нормы прибыли можно использовать процентную ставку по долгосрочным вкладам. Ее можно рассматривать как минимальный уровень доходности. При расчете NPV, как правило, используется постоянная ставка дисконтирования, однако в зависимости от обстоятельств, ставка дисконтирования может дифференцироваться по годам.

Одним из факторов, определяющих величину чистой текущей стоимости проекта, является масштаб деятельности, который выражается в физических объемах инвестиций, производства или продаж. Поэтому применение данного метода ограничено для сопоставления различных проектов: большее значение NPV не всегда будет соответствовать более эффективному использованию инвестиций. В такой ситуации целесообразно рассчитывать показатель рентабельности инвестиций (индекс прибыльности, PI). Формула для определения рентабельности инвестиций имеет следующий вид:

Страницы: 1 2 3 4 5

Другое по теме:

Этапы оптимизации структуры капитала
Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе управления его формированием при создании предприятия. 1) Анализ величины и состава капитала за ряд периодов, а также анализ тенденций изменения го структуры. 2) Оценка ключевых факторов, определяю ...

Финансовый контроль: формы и методы проведения
Финансовый контроль как неотъемлемая составная часть процесса управления финансами обусловлен важнейшими функциями финансов: распределительной и контрольной. Процесс распределения и перераспределения стоимости ВВП сопровождается контролем денежных потоков в экономике. Финансовый контроль можно расс ...

Анализ точки безубыточности и вероятности банкротства предприятия
Анализ безубыточности имеет своей целью определить, каким должен быть объем продаж для того, чтобы предприятие могло без посторонней помощи покрыть все свои расходы, не получая прибыли. В любом случае анализ безубыточности помогает определить важнейший этап на жизненном пути предприятия – точку, в ...

Навигация

Copyright © 2018 - All Rights Reserved - www.grsailors.ru